春季躁动行情或进入加速阶段 人工智能有望成为节后投资主线

2月5日，A股将迎来农历蛇年的首个交易日。

春节长假期间，中国人工智能初创公司深度求索（DeepSeek）“现象级”崛起，引发美股科技股巨震，英伟达一度大跌拖累美股，而中国资产以及贵金属价格表现活跃。与此同时，港股市场在2月3日至4日的交易中表现突出，恒生科技指数强势领涨。在此背景下，机构普遍对节后A股“开门红”行情抱有期待，并认为春季躁动有望延续。

投资主题方面，回顾A股市场近年历次AI行情，多数是由相关爆款应用落地而催化的。例如2023年ChatGPT的“横空出世”、2024年初OpenAI发布文生视频大模型sora。因此，在市场人士看来，本次DeepSeek或再度引发相关概念表现活跃，AI有望成为节后最强主线之一。

长假期间中国资产表现亮眼

回顾春节长假期间的消息面，中国相关资产以及贵金属资产表现亮眼，而美股走势一波三折，以DeepSeek等为代表的中国人工智能大模型对美股科技股造成较大冲击。

兴业证券表示，在DeepSeek、阿里Qwen2.5-Max等国产大模型亮眼表现的带动下，AI相关中概股受到资金追捧。KraneShares金瑞中证中国互联网ETF当地时间1月30日单日获资金流入1.05亿美元，创2024年10月3日以来最大单日流入额。

与此同时，美股震荡。当地时间1月27日，中国大模型DeepSeek发布引发市场对美股芯片巨头的估值担忧，美股整体跌幅较大。不过，随着后续科技巨头财报超预期以及美国经济韧性较强，美股重拾升势。另一方面，受欧洲央行降息提振，欧洲股市整体表现较好。

此外，受美联储货币政策偏鹰等多重因素影响，美元美债表现偏强。大宗商品中，避险情绪升温推动贵金属表现亮眼，国际金价连续创下历史新高。春节长假期间，现货黄金价格突破2800美元/盎司，盘中最高一度触及2830.57美元/盎司。

春季躁动行情或进入加速期

展望2月，中信证券表示，中国资产将迎来重估，春季躁动行情或进入加速阶段。首先，从大势层面看，外部风险扰动在4月前有望进入平静期，春季躁动时间窗口更加清晰，国产AI重估将成为重要情绪催化因素。其次，从市场流动性层面看，中长期资金入市进程和机制值得继续关注。

国金证券同样认为，此前公布的宏观数据显示国内经济维持边际向好趋势，这将支撑春季躁动行情。后续随着中长期增量资金入市，市场有效流动性持续改善，春季躁动行情或进入加速期。

东吴证券表示，从季节效应看，2月A股处于业绩的真空期，同时新的政策预期开始逐步发酵。流动性改善、活跃资金兴起，带动市场风险偏好提升，2月成为春季做多的黄金窗口期。历史上，A股2月单月上涨概率及涨幅均处于领先位置：近20年交易中，2月上涨概率达76%，平均及中位数涨幅分别为4.3%和3.2%，无论是胜率还是涨幅都领先其他月份。

东吴证券还提示称，今年春季躁动的特殊性在于，市场此前所担忧的海外不确定性因素或已阶段性落地。

人工智能有望成节后最强主线之一

春节长假期间最为火爆的投资主题，便是围绕国产AI大模型DeepSeek展开的一系列讨论。

中信证券判断，短期内A股有望迎来一波风格显著的高波动行情，在此期间，占优的行业主要聚焦在DeepSeek带来的国产AI催化和互联网平台公司的重估上。建议投资者重点关注国产先进制程和算力等方向，如端侧AI硬件革新，以及物理AI技术成熟过程中带动的机器人以及智能驾驶。

申万宏源证券（000562）分析认为，DeepSeek为A股市场提供了新的主题线索，春节后相关概念有望快速演绎，国内AI产业链、ai应用板块将受益，而英伟达产业链短期会有一定调整压力。

具体来看，申万宏源证券认为：首先，DeepSeek在训练环节的创新优化符合AI产业发展方向，中国AI产业投资机会的全球关注度提升，这可能是短期A股相对全球股市重要的超额收益来源。其次，专用AI芯片（ASIC芯片）的渗透进程可能加速，AI应用的发展同样有望加速。最后，DeepSeek引发的短期结构性冲击客观存在，或对英伟达产业链形成扰动。

华泰证券表示，全球资本市场的短期波动性可能上升，但中国资产表现或仍有支撑。该机构认为，过去几年压制中国资产估值的“尾部风险”正在逐渐缓解，与此同时，DeepSeek的成功提示市场：中国民营企业仍具较强活力和创造性，工业4.0时代，中国在技术前沿拓展、新技术应用、新市场的开发仍具有广阔的前景。